中国楼市或重演历史？待售商品房从7.99亿变为7.48亿，要有所准备

经常买菜的，都知道一个道理：摊子上剩的菜越少，老板越不肯让价。楼市也一样。 全国新建商品房的＂摊子＂上，待售面积已经从历史最高点的7.99亿平方米，缩到了7.48亿平方米，而且这个数字连着7个月在往下走。 看房的、犹豫的、等再等等的人，是时候重新算一算账了。 国家统计局10月中旬公布的最新数据里，9月末的待售商品房面积定格在7.48亿平方米，同比下降1.5%。 往前翻到今年2月末，那时候还是7.99亿，是有统计以来的最高位。7个月，少了5100万平方米。这是什么感觉？ 打个比方，相当于把两三个大城市一整年卖的新房从库存里直接划掉。 更关键的是降的节奏。 6月份同比才降0.7%，9月份已经扩大到1.5%。不是慢慢阴跌，是加速往下走。 有一类房子降得更明显——盖好不到3年的＂新鲜库存＂，9月末5.42亿平方米，同比掉了5%，是整体降幅的三倍。单看住宅，待售3.97亿平方米，已经连着两个月回落。 广东省住房政策研究中心的李宇嘉在最近一次访谈里讲得挺直白：这不是销售突然爆发撑起来的，是从供地那头就被按住了，开工少、入市少，自然就慢慢消耗存量。二手房这头也在同步瘦身。 到9月末，北上广深四城挂牌加起来41.18万套，比4月份少了1.35万套。北京比年初少了12%，武汉同比掉了差不多19%。 房东的心态在变。价格稳住之后，一部分人干脆撤牌，房子不卖了，租出去先放着。再加上前阵子成交活跃，确实消化掉了一批。 新房、二手房的库存一起往下走，这几年真不多见。为什么要盯着库存看？ 因为房价这玩意儿，专家吵架听不出结果，政策解读又云里雾里，只有库存是实打实挂在那儿的砝码。回看过去两轮转折，规律都挺一致。 2008年底库存到顶，刺激政策一出，2009年新房销售面积同比就跳了43.9%，房价跟着企稳。2014年攒下来的库存2016年初见顶，棚改货币化推开，核心城市的房价从那年下半年又开始爬坡。 一个经验值得记住：价格的真正底，比库存的顶要晚半年到一年半出现。今年2月库存见顶，到9月已经过去7个月，正好卡在传导的窗口里。 高盛前阵子出的研报里，给到2025到2028年沪深核心区优质住宅大概15%的累计回升空间。中信证券的测算更具体，预计到2027年春节前后，全国范围的房价有望出现较大面积的止跌回稳。 当然，历史不会一比一复制。这轮和前两轮最大的不同，是楼市的主角换了。 今年前9个月，全国二手房网签6.17亿平方米，同比涨了10.7%；新房销售5.65亿平方米，同比掉了13.2%。二手房的交易占比到了52%，正式把新房顶下去。 国新办发布会上一句话点明：中国房地产进入了存量时代。二手房占比从2020年的27%爬到现在的52%，这不是波动，是结构性翻盘。 城市层面也在验证。上海今年4月二手房网签28742套，近10年同期最高；北京4月成交接近1.8万套，也是近5年同期的高点。 对那些手里有套老房、想换个大点的家庭来说，这个变化挺要紧。带看回暖，流通性改善，卖旧买新的链条终于转起来了，这是去年几乎看不到的场景。 价格端也在跟上。9月一线城市二手住宅环比涨0.2%，连续三个月正增长。上海二手房同比由负转正，涨了0.8%，走在前头。 说到供给端，这才是容易被忽略的大头。今年1到9月，全国房屋新开工3.40亿平方米，同比掉了24.9%，这已经是连续第5年两位数下滑。 从2021年19.89亿的峰值到今年预计不到4.5亿，5年时间砍掉了77%以上，是2003年以来的低位。8月底，住建部、央行等五部门联合发了8份文件，预售门槛被抬到主体结构封顶，购房款全额监管。 开发商从拿地到回笼资金，周期从过去的6到9个月拉长到24到36个月。拿地的意愿和能力，都被结结实实压住了。 花旗的判断是，2027到2028年新房供应将减少三成左右。克而瑞倒推测算，2027年可售新房面积比2024年峰值要降32%。 土地市场的数据同样刺眼。300城宅地成交，从2021年的11.2亿平方米掉到2025年的3.8亿，四年缩水66%。 源头没面粉，面包紧俏只是时间问题。 政策这头也没闲着。 此前中央财政首次给首套商业房贷直接贴息，面向120平方米以下、总价150万元以内的首套房，按年化1个百分点、最长5年补贴，单户上限对应100万元贷款规模。拿100万贷款30年算一算：月供能降12%左右，5年下来少掏将近5万元利息。 首套刚需的朋友，这笔账值得坐下来认真拨拉拨拉。再加上5年期以上LPR已经降到3.5%，首套公积金贷款2.6%，首付最低15%，140平方米以下契税统一按1%收。 工具箱里能用的，基本都掏出来了。另外，全国70多个城市在收购存量商品房作为保障房，3000亿元再贷款搭配专项债，等于在市场自然去化之外又多了一台抽水机。 武汉给三孩家庭的购房补贴最高开到12万，苏州搞卖旧买新契税返还，130多